6月12日，道农饭局第一期形势分析会在北京香港马会会所举行，与会分享嘉宾是中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年，他就当前经济形势等问题与俱乐部理事进行探讨交流。
 

　　许小年在题为《漫长复苏路》的演讲中说，这次金融危机是全球化时代的第一次危机，而不是一次常规的经济景气循环，因此不能低估形势的严峻程度，而且一定要从全球化的视角来看这个问题。“全球化的时代，由于世界各国政府经济政策的失误，导致了全球经济的严重失衡，这次失衡表现为金融海啸和经济衰退，这是战后最严重的经济衰退，全球的经济失衡表现形式是一次危机。”

　　这种失衡主要表现在中美之间的失衡，这两大经济板块的融合和连接，从根本上改变了全球经济的格局。许小年分析说，中国加入WTO之后，依托廉价的劳动力，廉价的土地资源，廉价的生产要素，再加上政府主导的过度投资，造成一个庞大的制造能力，国内无法消化的过剩产能都通过出口到海外了，进入了全球市场，对美国经济的运行也产生了重大的影响。这造成美国长期的低通胀，使得美联储长期执行松宽的货币政策，大量的流动性泛滥制造了美国战后历史上最大的资产泡沫，最先表现为房地产泡沫。而松宽的货币政策，流动性泛滥，激发了美国巨大的需求，反过来又进一步加大了中国政府的投资力度。

　　许小年指出，在全球经济失衡被纠正之前，全球经济复苏是不可能的。“美国要去杠杆化，中国要去库存化”，美国要减少消费、增加储蓄，中国则要减少投资、降低储蓄，惟有如此，才能解决中美两国的经济失衡。他预计，由于美国率先主动调整，美国经济将率先复苏，西方经济已经基本见底，但还没到反弹的时候。

 

　　对于中国经济的复苏进程，许教授认为中国的经济调整尚未开始，此次短暂回暖是“倒冬暖”，中国经济此次短暂回暖之后，将有二次探底过程，探底之后才可能迎来可持续复苏。他认为经济危机最危险的时候已经过去，但最困难的时候尚未开始。

　　因此，复苏路将会是漫长的，复苏进度取决于世界各国经济调整进行的速度，“调整越快的复苏越快，调整越慢的复苏越慢，拒绝调整的等于拒绝复苏”，中国属于最后一种情况。因此，中国将晚于美国复苏。

　　针对与会理事们提出的“能不能再寄托于出口增长”这个问题时，许小年强调说，中国不会再回到过去每年20%的出口增长速度，“那是一厢情愿的想法”，这是因为美联储的货币政策不会再像过去那样松宽了，美国的银行不会再像过去那样发信贷了。

 

　　他强调说，解决国内过剩产能在于扩大内需，而且必须扩大有效的内需，“拉动内需不能靠家电下乡，不是找农民要内需，而是要针对最有购买力的群体”。他进一步指称，当前的困难表面上看是由外部需求疲软所致，深层次的原因是投资驱动的传统增长模式已走到尽头，只有进一步的改革和开放，减少政府的过度管制，放开行政准入壁垒，让民间资源流动起来，吸引民间资本参与，才能迎来可持续的复苏。

　　在当前全球金融危机的背景下，各位理事与许小年教授还就金融危机的发生根源、重建国际货币金融体系、中国的产权制度、中国现代化进程、经济增速、回暖预期等宏观经济问题进行了深入的交流。

　　包括田溯宁、李书福、胡葆森、张醒生、蒋锡培、夏华、吴亚军、李振福等理事及执行主席刘东华参加了此次分析会。会议由俱乐部执行秘书长程虹主持。

　　许小年教授简介：

　　1953年出生。1981年获中国人民大学产业经济学硕士学位。
　　1981年至1985年，在中国国务院发展研究中心任研究员。
　　1985年至1991年，在美国加州大学戴维斯分校就读取得经济学博士学位。
　　1991年至1995年，在美国马萨诸塞州Amherst学院担任助理教授，讲授经济学和金融市场学。
　　1996年，在美国华盛顿的世界银行担任咨询师。
　　1997年至1998年，任职美林证券亚太区高级经济学家。
　　1999年至2004年，担任中国国际金融公司研究部董事总经理兼研究部主管。
　　2004年至今，开始担任中欧国际工商学院经济学和金融学教授。
　　2005年至2006年，任北京高华证券有限责任公司研究部主管，后升任副董事长。
　　2006年10月，离开高华证券。之后加盟嘉实基金担任顾问。
　　2008年4月，出任北京大学光华管理学院与嘉实基金共同成立的北大光华－嘉实投资研究院主任。